В последние несколько недель в Украине наметилась тенденция к вялой ревальвации гривны, встает вопрос о том действительно ли все факторы, способствующие ее падению, материализовались или возможно дальнейшее обесценивание национальной валюты?
Отвечая на обозначенный вопрос, прежде всего отметим, что дефицит платежного баланса Украины в марте 2020 г. составил 1,8 млрд.дол.США. Предположительно, в апреле темп роста отрицательного сальдо уменьшится по причине падения общей бизнес-активности и, соответственно, спроса на валюту со стороны импортеров различных товаров. Вероятно, многие, кто торговал, в этот период, непродовольственными товарами, опустошали имеющиеся запасы, не спеша затаривали склады, не понимая дальнейшие экономические перспективы.
В мае же ситуация начнет меняться и спрос на валюту со стороны импортеров увеличится. Единственным позитивным фактором для стабильности гривны, в этом аспекте, остаются низкие цены на энергоносители, которые все же будут сдерживать стоимостные объемы импорта в ближайшие месяцы.
В свою очередь, экспорт продолжит сокращаться вслед за общим мировым падением спроса на сырье и товары перерабатывающих отраслей. Устойчивым остается мировой спрос на с/х товары, но здесь, по основным позициям, маркетинговый год заканчивается и этот фактор мало чем поможет гривне.
Еще один параметр – деньги «заробитчан»: по-прежнему, будут существенным образом поддерживать национальную денежную единицу. Однако, здесь также ожидается «просадка»: во-первых, многие вернулись в Украину и, априори, потеряют часть заработка, даже если после отмены карантина возобновятся на старых рабочих местах; во-вторых, в кризисных условиях заработки «гастарбайтеров» упадут, впрочем, как и местных работников. НБУ уже предупредил, что объем денежных переводов «заробитчан» в 2020 г. снизится до 10 млрд.дол.США с 12,5 млрд.дол.США годом ранее.
Еще один канал притока валюты – государственные и корпоративные заимствования. Ожидаемо, что рынок суверенных и корпоративных облигаций, для Украины, будет мало привлекательным, поскольку стоимость ресурсов для стран с низким кредитным рейтингом, в последующие месяцы, существенно вырастет. Причиной тому станет высокий спрос на заемные ресурсы в мире, на фоне повсеместного разворачивания программ монетарной поддержки экономики. На существенный приток инвестиций, в ближайшее время, также рассчитывать не приходится. Это при том, что в 2020 г. Украина должна выплатить 17 млрд.дол.США по внешним долгам (пиковые первый и третий кварталы – 5,42 млрд.дол.США и 5,24 млрд.дол.США соответственно). Однако здесь, сглаживающим фактором могут выступить кредиты МВФ (3,5 млрд.дол.США) и других международных организаций, который Украина скорее всего сможет получить.
Таким образом, обобщая приведенное выше отметим, что национальную валюту Украины ожидает девальвация, в случае получения кредита от МВФ, она будет проходить в довольно вялой форме – гривна будет стремится к среднегодовым заложенным в Государственном бюджете 29,5 грн./дол.США, в противном случае падение может быть более существенным и перевалить за 34 грн./дол.США. Вариант с значительной монетизацией дефицита госбюджета, с привлечением эмиссионных возможностей НБУ, не рассматривается, потому что последствия таких действий будут катастрофическими для всей экономической системы.
